分析永辉这类零售企业的3个关键指标

我国的零售行业的显着特点是行业规模大，行业内企业数量众多，可是行业集中度低。在美国市场，沃尔玛2019年营业收入5239.64亿美元，是美国最大的零售企业，可是它的市场占有率不到20%。从2018年的数据看，苏宁易购是我国最大的连锁零售企业，占百强销售额的比重只有14.07%；永辉超市700多亿的收入只占3.21%的市场份额。

为什么头部零售企业的市场占有率都不高？这个问题我也没想明确。从另一个角度看，我国的零售企业另有很大的生长空间，未被占领的市场它们都可以去抢。

那么，我们分析零售企业的时候，要看的关键指标有哪些呢？1、 关注企业的生鲜占比做生鲜业务能做的很赚钱的公司，一般都不会差。首先，生鲜业务对企业的能力要求更高。比起日化用品其它商品，生鲜从采购到配送都要求很大的资金投入和供应链治理能力，一家卖生鲜也能很赚钱的公司，其治理水平不比其它的百货公司差。第2， 主打生鲜的公司生长前景好。

我们的生鲜渠道里商超占比远低于蓬勃国家，但农贸市场渠道占比越来越低是个趋势，以后到超市买菜的人会越来越多；而且生鲜复购率高，是生活必须品，这就是生鲜企业的市场。第3， 社区生鲜是新零售的突破口。近年来降生了许多电商生鲜平台，许多实体零售企业也开始提供生鲜上门配送服务，好比大润发下面的淘鲜达。

生鲜是重要的流量入口。下面是我国零售企业中生鲜业务占比力高的公司。永辉生鲜收入规模最大，是当之无愧的生鲜龙头；其它企业的生鲜业务规模都很小，都不到100亿。2、 关注企业的存货周转率在看过零售企业的杜邦分析后，我一定会去看它们的存货周转率。

沃尔玛是我们分析零售企业报表企业的标杆。2019年沃尔玛的存货周转率最高，拉长时间看，近10年来它的存货周转率一直都在8到9倍之间；反观我国的零售企业，存货周转率的颠簸很大，这说明它们的生长还不成熟，企业的供应链体系还不完备，企业的竞争优势还不稳定。

下面的黄色粗线表现沃尔玛的存货周转率，数值一直在8—9之间；永辉超市的存货周转率自2018年开始下滑；家家悦的存货周转率在2019年泛起了下滑，并凌驾了永辉超市。2019年家家悦扩张迅速在全国新开门店80家，山东省外的门店有19家，规模扩大后，企业的供应链同步不了，就会泛起存货周转率下降的情况。跟永辉超市面临着同一个问题。永辉2018年在全国新开店128家，2019年新开店199家，2020年除了新开的31家店，另有197新店正在筹建中。

如果你看到哪家零售企业的存货周转率在5—10年内都很稳定而且高于同行，那你一定不要放过这家公司，要好好研究它。3、 关注企业的配送成本这个指标跟前面的生鲜占比和存货周转率都重合的地方。

一家生鲜占比高还能赚钱、存货周转快的公司，它的物流配送体系也差不了。零售企业的物流配送和采购体系特别庞大。沃尔玛把货物送到门店的物流配送成本只占销售额的3%，行业平均配送成本是5%，沃尔玛的配送成本占比低就是沃尔玛的竞争优势。

我找不到最新的各零售企业物流配送成本的数据，下面是上世纪70年月沃尔玛和同行企业配送成本的数据，沃尔玛的配送成本远低于同行。生鲜企业的毛利率普遍不高，大于15%就很不错了，除了物流配送成本，采购成本和仓储成本也在压缩企业的利润。

从毛利率的变化趋势看，除了三江购物，其它公司的毛利率都没有显着的上涨趋势，这也说明晰生鲜企业成本很重，压缩成本很难。永辉超市的规模大，加重了成本，拉低了它的毛利率。可是规模大才是零售企业的竞争优势。

把规模做大是企业获得规模经济的须要条件。规模大的零售企业有两个优势，一个是降低成本，第二个提高配送效率。规模大的零售企业在与供应商谈判的历程中拥有较强的议价能力，能够获得较低的采购成本，进而降低报表上的营业成本。规模大的企业可以还使用庞大的销售网络提高配送效率。

规模小的企业在各个方面都很被动。由于谋划品种少，配套水平低，无法形成供应链优势，它们无法降低成本；同时由于企业规模的限制，它们的物流配送生长滞后，配送体系效率低下，进而影响企业的正常运营。

4、 做个总结我们这篇文章提到了分析零售企业的三个指标：生鲜占比；存货周转率；以及配送成本。其实抛开指标回到企业谋划的层面看，这些指标都在说一件事，那就是提高企业供应链的效率。在采购方面，你要发挥规模经济的优势提高议价能力，你要产地直采缩短流通环节；在仓储和配送上，你要发挥门店的网络优势降低配送成本；你还要运用种种科技手段做好存货的盘货和治理，要做好下游客户的治理加速回款。这种高效的供应链不是一日能建成的，沃尔玛在1970年就上市了，在它上市25年后，也就是1998年，福州第一家永辉超市才降生。

我们的零售企业还很年轻，我们另有很大的发展空间。期待中国也有自己的沃尔玛！文末划重点。

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